核心提示：2015年以来，国内农产品期货品种中，粕类和油脂期价呈现明显的分化走势，粕类期价一改往日强劲走势，期价持续下跌，但是油脂期价却表现出明显的触底回升走势。油强粕弱成为新常态。

    2015年以来，国内农产品期货品种中，粕类和油脂期价呈现明显的分化走势，粕类期价一改往日强劲走势，期价持续下跌，但是油脂期价却表现出明显的触底回升走势。油强粕弱成为新常态。

    从供给方面来看，全球大豆供给连续三年呈现增长态势，美国农业部在5月份大豆供需报告中，再度强化全球市场供过于求的整体基调。美国农业部最新预计2015/16年度全球大豆产量为3.173亿吨，略高于2014/15年度的3.172亿吨。从全球大豆主产国的预估报告来看， 预计2015年美国大豆播种面积为8460万英亩，超出上一年度约10%。美国农业部（USDA）公布的每周作物生长报告显示，截至5月24日当周，美国大豆种植率为61%，前一周为45%，去年同期为55%，五年均值为55%。当周，美国大豆出苗率为32%，去年同期为23%，五年均值为25%。两项指标均好于正常水平。所以新作物季度美豆增产是大概率事件。巴西分析咨询机构AgroConsult发布的最新报告显示，2014/15年度巴西大豆产量预计为9610万吨，高于早先预测的9580万吨。作为全球第三号大豆生产国阿根廷，阿根廷农业部5月份的预测值为6000万吨，比4月份的预测值高出100万吨，也高于上年度的5340万吨。

    从需求上来看，我国养殖恢复缓慢，受到出口和水产养殖平稳的影响。豆粕需求并没有出现下滑，而是小幅增加，但是增幅要弱于供给量。根据我国农业部公布的2015年4月份生猪存栏信息，全国能繁母猪存栏量连续26个月下滑，降至3971万头，同比降15.26%。生猪存栏同比降 9.71%。生猪存栏量和能繁母猪存栏量的下降导致豆粕的下游消费低迷，需求低迷令豆粕期货价格失去有力的支撑，豆粕期价上方承压加重。

    总的来看，对于未来的美豆市场，长期偏空的思路是无容臵疑的，市场将重点集中到美豆的种植进度和南美丰产豆的销售上来。美豆在6月份维持偏空思路，支撑在900美分左右。相比之下，国内豆粕市场虽然进入消费旺季，但是由于生猪存栏绝对量的下降，导致豆粕的总体需求大幅缩减，加之6月份大豆预期到港量增加，油厂开工率增加，供给压力不容小觑。预计6月份豆粕走势将继续维持偏空走势。豆粕M1509合约支撑位2370；压力位2750。操作上我们建议保持中线偏空思路。

    油脂方面，基于目前的观察及预测，澳大利亚气象局的ENSO（厄尔尼诺-南方涛动指数）已显示进入厄尔尼诺状态；国内监测的数据也显示，厄尔尼诺监测值在加强，后市影响范围和程度可能会继续增大、增强。厄尔尼诺和看涨情绪形成共振，油脂市场处于多头氛围中。格局方面，油脂远强近弱，外强内弱。综上所述，在多方因素占据有利地位的情况下，油脂保持偏多思路为宜。已有低位多单可继续持有，新单逢低可积极吸纳。Y1509合约压力6200，位支撑位5590；P1509合约压力位5500，支撑位4990。（刘锦）

                                                  来源于：食品伙伴网